CAUSAS DE LA REDUCCIÓN DE LA TASA DE INTERÉS

La tendencia de una tasa de interés a la baja, de corto y largo plazo, es materia de debate. En el reciente Reporte de Estabilidad Financiera Global del Fondo Monetario Internacional se establece que esta tendencia es producto de la “falta de activos seguros” en el mercado internacional.
En otras palabras, los bajos réditos de la tasa de interés internacional (y su precio alto) se deben, por el lado de la demanda, a su incremento por la incertidumbre, a los cambios regulatorios y a las respuestas
ante la crisis de los bancos centrales. Por el lado de la oferta, se ha perdido 16% de los activos considerados como seguros, debido a la reducción de la calificación de riesgo de diferentes activos soberanos en el plano mundial, en especial deuda pública de diversos países. Esta situación ha alejado a los inversionistas de estos activos y ha resultado en una reducción de la tasa de interés.


La segunda hipótesis sobre la tendencia de la tasa de interés a la baja se relaciona con la posibilidad de que
la tasa de interés, tanto de corto como de largo plazo, sea sólo un reflejo de que la economía mundial permanecerá deprimida por un tiempo prolongado. En otras palabras, la tasa de interés de largo plazo tiene una tendencia a la baja que refleja las expectativas de la de corto
plazo, consecuencia de la depresión económica actual.


Desde un punto de vista keynesiano, esta última hipótesis implicaría que la existencia de una tasa de interés baja también es el reflejo del paradigma económico dominante que establece que la política monetaria es suficiente para reactivar la economía. Ante ello,
se ha utilizado la reducción de la tasa de interés para la reactivación económica, pero sin surtir resultados contundentes y presentándose una trampa de la liquidez, es decir, tasa de interés baja, pero sin actividad económica.                                                                        

De manera adicional, Papadimitriou et al.,resalta que la actual recuperación económica no es sostenible, y que nos encontramos en presencia de un fenómeno de austeridad fiscal mundial, el cual debe ser revertido, pues el gasto gubernamental siempre es un medio más efectivo de estimular la economía que la política monetaria. De esta forma sería posible superar la trampa de la liquidez La información disponible no resulta 

concluyente, pero frente a la existencia de una depresión económica generalizada, a pesar de una tasa de interés baja, la explicación de una trampa de la liquidez cobra fuerza.

Por otra parte, la explicación referente a los países que presentan una tasa de interés alta es más sencilla y directa. Este es el caso de los países de la Unión Europea como Grecia, España, Italia e Irlanda, que, por la crisis de deuda soberana que atraviesan, se han visto obligados a incrementar su tasa de interés con el fin de compensar los riesgos que entrañan sus activos y poder financiar sus obligaciones fiscales de esta manera, ya que no cuentan con moneda propia ni con política monetaria soberana que les permitan ajustar su situación económica mediante devaluaciones u otras políticas.